#投资实证 2309｜细说公募基金的成本

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Mar 12, 2023

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来源：原创（公众号 WoongThink 首发）

细说公募基金的成本

开创指数基金投资先河的约翰·博格在《共同基金常识》中重点强调了基金成本的重要性。共同基金在国内称为公募基金，是一种面向非特定人群公开募集的基金。我们可以通过蚂蚁财富、雪球基金等第三方销售机构，或者基金公司 App 进行购买。

复利，被爱因斯坦称为世界第八大奇迹，投资界的活化石巴菲特更是将复利的效益表现得炉火纯青。每一个了解过投资的人，多多少少都被各路财经博主推荐过定投 + 复利的投资方式。的确，对于那些没有兴趣深入了解投资的人来说，坚定的执行定投，在复利效应的影响下，长期收益都不会太差。但是要做到坚定的执行并不容易，你的生活中有哪件事做到了彻底的执行？保持了几年？

约翰·博格在《共同基金常识》中揭示了基金成本因为复利效应造成的重大影响。假设小明和小红都拿出一万块钱来投资公募基金，小明大大咧咧并不关注成本，买入一只年费率高达 2 个点的基金，而小红精打细算，通过多方对比，挑选的基金年费率为 1 个点。按照两只基金的投资年化收益率都为 10% 来计算，从下表可以看出，当时间拉长后，两个人的投资收益率差距非常巨大。

投资人	基金年费率	实际年化率	1年	5年	10年	20年
小明	2%	10%-2%=8%	10800（8%）	14693（46.9%）	21589（115.9%）	46610（366.1%）
小红	1%	10%-1%=9%	10900（9%）	15386（53.7%）	23674（136.7%）	56044（460.4%）

1% 的微小成本差异，在 20 年后导致两人的累计收益率足足有 94% 之多。

那么，购买一只公募基金时，我们很有必要弄清楚需要付出那些成本。

上图为主动基金富国天惠的 A 类和 C 类方式的买入成本，A 类和 C 类只是基金收费方式的不同，底层的基金是同一只。通常一只基金的两种收费模式，都会在基金名称的末尾添加说明，如富国天惠成长混合 A、富国天惠成长混合 C。接下来，我们就这只基金为例，细说一下买入成本。

首先是 AC 两类一致部分，主要有两种：

管理费：基金公司管理基金运作需要人力财力，这部分当然需要投资者出钱，按年收费

托管费：根据证监会的要求，基金必须由银行或证券公司托管，羊毛出在羊身上，基金公司自然将这一部分成本转嫁给了投资者，按年收费

这两种成本每只基金都会有，一般来说，指数基金比主动基金会少近 1% 个点，通过上面大家也知道了 1% 在 20 年的维度里，会产生多大的差距。

其次是 AC 两类不一致部分，也有两种：

申购费：投资者购买基金时，一次性付出的成本

销售服务费：顾名思义，该基金用于销售、运营相关的费用，按年收费

A 类基金通常采用申购费方式，而 C 类采用销售服务费。由这两种方式的差异，可以得出若基金买入后持有超过 1 年，A 类更划算。对于长期投资的我来说，毫不犹豫的选择 A 类购买。

说完买入成本，再来说说卖出成本。是的，基金卖出也需要收费。

卖出规则相对简单，通过持有期限的不同，收取费用。无论是从为公司赚钱还是为投资者赚钱考虑，基金公司都希望投资者买入一只基金后长期持有，所以制定这样的卖出收费方式，完全可以理解。

前面讲的基金成本都是投资者在销售平台清晰可见的，其实基金在运作过程中，还会产生一些隐含的费用。比如基金背后股票买卖产生的各类税费、基金年报审核的费用、基金分红的手续费等等。对于这些费用，普通散户很难去统计，我认为主要记住最重要的一点即可「尽量选择换手率低的基金」。

为了自己的长期利益，建议大家挑选基金的时候，一定要多关注成本。一只基金的未来收益无法预测，但成本明确可查，值得每个投资者花点时间去了解清楚。