#投资实证 2212｜为什么是指数基金
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Nov 13, 2022
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来源：原创（公众号 WoongThink 首发）
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投资实证
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投资
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首发：公众号 WoongThink
为什么是指数基金
二级市场的投资工具非常多，有股票、黄金、债券、现金、大宗商品等等，每个工具都有其各自的特性。
未来无法预测，历史也只是其中一种表现。虽然我们没办法通过历史来推演未来，但通过长期观察，还是有一定的指导意义。美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔曾经统计过从 1802～2012 年美国各类工具的收益对比，可以看到每个工具的资产收益情况。从图上看，股票处于遥遥领先的地位，而现金随着通货膨胀位于垫底。
大多数人对于财富存在误解，把现金等价于财富，其实这是不对的，现金只是财富的一种表现形式，它具有高流动性和低保值性。更合理的财富，应该是完善的资产配置，既有升值属性的股票类资产，也有流动保障属性的债权类资产和现金，当然其他一些优秀品种也值得拥有，例如大家最熟悉的房产。
股票类资产的配置，我优先选择了股票类指数基金。在过往的实证中，我有断断续续的说过一些为什么选择指数基金，这一次，我想从根本思路上讲一讲。
先从收益来说，我们进入市场投资，主要目的就是获取收益。从上面的大类资产收益图推衍，投资股票是长期获取收益最佳的方式。股票类指数基金的本质就是一篮子股票，不同的指数，通过不同的编制方案，把股票汇集到不同的篮子中，由于存在不同的编制方案，指数基金简单可以分为宽基类和行业类。宽基类指数基金通常按照股票市值来汇集，这一类常见的指数有沪深300、中证500等，这些指数基金也是最适合大多数人投资的品种。行业类指数基金通过行业选择，汇集某一行业内的全部或者龙头公司，如全指医药就是统计全部 A 股市场的医药类公司，中国互联就是统计互联网前 50 个龙头企业。行业类指数比宽基类指数有更大的波动，适合进阶的投资者。
说完收益，再从风险角度来说说指数基金。二级市场投资，首先要关注的风险是整体市场的热度，如果在大牛市进行追高，潮水退去的时候，将会是一片狼藉，而在熊市逐步建仓，等到闪电劈下时，那就是谈笑风生。其次，要关注品类的风险。用极限思维思考，假设我们在市场中只买了一只股票，而且恰好是乐视，最终的结果不言而喻。虽然在一定程度上讲，集中投资能提高收益率，但判断集中股风险的能力，我相信绝大多数人都是没有的，所以分散投资是最适合普通人选择的方案。
没有完美的投资工具，指数基金也有其缺点。上面说过股票类指数基金是一篮子股票，那么在某一时间点，即使指数整体低估，但其内也可能存在一些股票是高估的状态。这样的结果，就会导致收益率的降低，因为我们买了高估的股票，潮水退去时代价就是显现。
解决这个问题的办法，是我们手动进行篮子的整理，投资者自己通过一定的编制方案，手动将各股票放入篮子，并定期进行调整。不过这个方案，对投资者的心理素质要求较高，需要投资者忽视单股票的临时涨跌，站着总体视角观察，严格按照编制方案进行调整。当事情变得复杂的时候，往往就是错误产生的时刻，虽然这样的方案能增加一点收益率，但付出的时间和心理成本，我觉得是高于直接买指数基金的。
站着上面的观点，当下阶段，我选择股票类指数基金作为我的主要投资品种，随着投资时间的变长和能力的增加，也将会有其他的优秀品种进入视野，比如我最近在研究的可转债，这个就后面再说了。