穿透式破题：为什么说“无限上涨”和“无限下跌”是一样的？
type
Post
status
Published
date
Apr 7, 2022
slug
CashDividend2
summary
来源：公众号/破晓笔记
tags
股票
category
投资
icon
password
之前的文章“现金分红”是一种幻觉吗？中提到过：当一只股票有“持续的现金分红”时，则该股票“无止境地上涨”或“无止境地下跌”，最终的效果是一样的。这是价值投资中最重要的一个逻辑。
正是这个逻辑，让价值投资者可以“利用”市场情绪，而又不完全“依赖”市场情绪；
正是这个逻辑，让投资在“起点”和“终点”上形成闭环。
从“公众号”和“雪球”的评论区的回馈来看，我发现大部分读者还是没能彻底理解这个逻辑。今天专门写一篇文章，看能不能说得更清楚些。
为了方便说明，我们就假定一只股票每年的分红都是1元，不增加也不减少。（事实上，长期而言，股票市场整体的分红数额是不断增加的）
假设这只每年分红1元的股票，当前股价是10元。这时候该股票的股息率是多少？很显然，是：1/10*100%=10%。
那么，当这只价格10元的股票年底分红1元后，投资者的证券账户中会发生什么变化？不考虑股价的随机波动，分红之后，股票的价格会变成9元，另有1元现金回到投资者的证券账户（为了方便说明，此处忽略税收因素。税收的存在，不影响本文逻辑的通顺）。
分红之后，股价除权。从“账户总市值”的角度看，投资者似乎没得到任何好处，那分红有个屁用？别着急，继续往后推演，这个屁会越来越有用。
分红除权后，股票价格变成9元，年底依旧分红1元，这时候该股票的股息率是：1/9*100%=11.11%。
分红之后，继续除权，股价变成8元。然后，年底依旧分红1元，股息率变成多少？1/8*100%=12.5%。
分红之后，继续除权……
分红之后，继续除权……
分红之后，继续除权……
九年之后，股价变成1元，年底依旧分红1元。这时候，股息率是多少？惊讶地发现，是：1/1*100%=100%。没错，股息率是100%！
也就是说，你用1元钱买入该股票，一年之后，得到的现金分红，就是1元。
分红之后，继续除权。问题来了，这时候怎么除权？分红1元，除权1元，股价变成0元？不行的，按照交易所规定，股票的最低价格是0.01元（世界上不同交易所的规定有所不同，就统一按0.01元描述，不影响逻辑。）
继续除权后，股价变成0.01元。然后，年底依旧分红1元。这时候，股息率是多少？1/0.01*100%=10000%。没错，股息率是10000%。也就是说，你此时买入该股票，如果一年后依旧分红1元的话，你的资产一年会翻100倍。
很多投资者会习惯性地觉得，股票一直跌，我一直补仓，很快就没钱了。因此股价更低的时候，我买不到。有这种想法的人，回看上面的案例，是不是就明白“现金分红”究竟有什么“屁”用了？
继续说前面的例子。你可能会有这样的疑问：为什么真实世界中，从来没见过你说的那种事？
事实上，类似的事情还真的发生过。巴菲特年轻时，就曾买到过股息率超过100%的股票。当然，得承认这样的事情是十分罕见的。
那么，为什么这样的事情十分罕见？原因很简单：
因为一直分红的公司，股价涨上去了；
因为持续分红的公司，股价很难一直随着“除权”而变低，当“股息率”高到某个程度，会有越来越多的资金涌过来“吃分红”。
到此，现金分红的意义、现金分红与股价的关系，就彻底讲清楚了。如果这样还不清楚，那我唯一的建议就是，再看一遍。因为我没有能力说得更清楚了。
最后，重复一遍开头时的结论：当一只股票有“持续的现金分红”时，则该股票“无止境地上涨”或“无止境地下跌”，最终的效果是一样的。
要是下次再有人问：就算你买的股票足够低估，但如果它就是一直跌一直跌，你又有什么办法呢？
你可以意味深长地望着他的眼睛告诉他：别做梦了，哪有这么好的事？
多说一句：最令人满意的现金分红方式，是持续、稳定且增长。
单只股票的现金分红，有可能做到“持续”，但很难做到“稳定”。我的解决办法是：建立一个“30只股票构成的投资组合”。目前看来，这个组合的现金分红相当持续，相当稳定，且有增长。
又是一年分红季。拿了钱，买回去。